查看文章 |
凯恩斯看盘：不妨关注分红收益
2008-08-19 22:52
这是我们周日演讲分析的三个赢利模式之一。 今天看到某券商报告提示关注股票分红收益，也许是英雄所见略同，周日我提示了这种赢 利模式和操盘方法。根据标普500指数的投资收益分解，在下跌阶段中，股票的年平均收益 大约为5.9�其中90�自于分红；而在牛市阶段，股票年平均收益大约为22.6�其中只 有19�自于分红。所以你想度过漫长熊市，寻找市场价值是唯一出路。 值得关注的是，全部A股上周的日均换手率仅为0.98�在本轮调整中首度跌至1�内， 而上一次周日均换手在1�内还要追溯到2005年12月。A股市场真正进入地量阶段，意味 着快速杀跌过程基本结束，市场进入震荡盘整阶段。从历史经验来看，地量往往会持续较 长时间，同时股指还会进一步创出新低，所以判断市场已经进入底部还为时尚早。顶部三 天，底部三个月，在三个月内不见新低才可以基本确认底部成立，所以黄金线下尽量空仓 持币观望，套牢比踏空更可怕。我看了机构推荐的股票,只能在沪指跌到2245以下才可以关 注.否则系统性风险仍然存在,除非你真的想拿几年. 以下是机构研究报告： 我们建议投资者关注高分红的板块。根据一般的经验，牛市里成长股表现较好，而熊市 里价值股往往表现更佳，分红水平是价值股的重要特征之一。 价值投资中挖掘高分红股尽管在经济预期明朗之前，市场仍不具备系统性的投资机会，但 考虑到估值风险已经大幅释放，我们试图从各个角度出发，为投资者寻找一些结构性的投 资机会，并且建议关注利率走向，最好分红收益超过利率收益。 在高分红的股票选择上，我们以沪深300 成分股为备选范围，从以下三个方面来选择 股票。 第一，分红率较高。选用的指标为现金分红率，即上市公司每股现金分红金额占当年 每股收益的比重，标准为过去四年（即2004-2007年），每年都不低于20� 第二，业绩风险较小。具体的指标有两个，一是过去四年的ROE，每年都不低于6� 二是净利润，过去三年未出现过同比下降20�上的情况，08和09年的市场一致预期也没 有出现下降10�上的情况。 第三，分红收益率。按08年的业绩预测和过去四年的平均分红率计算08年的预计现金 分红金额，并除以8月15日的收盘价得到分红收益率，选择分红收益率在3�上的股票。 按照上述三个方面，我们从沪深300成分股中选出了22家公司。这22家高分红公司合计市值 为5707亿元，流通市值为2149亿元，2008年预计净利润为647亿元，动态市盈率为9倍，过 去四年的平均现金分红率为52�其中2007年为47�按8月15日收盘价计算的算术平均分 红收益率为5.0�其中8家公司在6�上。 |